El oro se mueve a través de la ciudad de la sierra rumbo a la semana de la Fed

Oct 27, 2023

Con los futuros del oro permaneciendo en una tendencia bajista de cinco semanas desde un pico cercano a los máximos históricos alcanzados a principios de mayo, el metal de refugio seguro se ha estado moviendo dentro de un rango estrecho entre $1985 y $1950 desde el lunes. La probabilidad de que la Reserva Federal tome un descanso en su agresiva campaña de tasas de interés durante la reunión del FOMC la próxima semana se está valuando aún más en el mercado, manteniendo al oro por encima del soporte en $1950.

Cuando más datos de EE. UU. mostraron que el crecimiento económico se desaceleró aún más esta semana, junto con las solicitudes semanales de desempleo que regresaron a su nivel más alto desde octubre de 2021, la herramienta CME FedWatch ahora está descontando un 73% de probabilidad de una pausa en la tasa de interés el próximo miércoles.

Sin embargo, el mercado ve una probabilidad del 52% de que se reanuden los aumentos de un cuarto de punto en julio después de una pausa esperada. Hace un mes, solo había un 10% de posibilidades de otra subida de tipos. La reciente retórica de "pausa agresiva" de los analistas financieros, combinada con una emisión estimada de $ 1 billón del Tesoro a partir de esta semana como parte de la última resolución de techo de deuda que eleva los rendimientos, mantiene la presión sobre el oro por debajo de $ 1985.

Mientras tanto, el dólar estadounidense parece estar tocando techo después de que el DXY haya alcanzado un máximo más bajo la semana pasada en 106.61 debido a la noticia de que el techo de la deuda se retrasó hasta el 1 de enero de 2025. Solo un movimiento por debajo de 102 podría sugerir que el techo está dentro. con el desglose final confirmado en una ruptura por debajo del nivel clave 100.

Esta información macroeconómica contradictoria ha creado un entorno de metales preciosos esquizofrénico, lo que ha provocado que el precio del oro registre varias reversiones diarias externas en cualquier dirección esta semana. Cuando un precio alto y bajo para el día excede el alto y el bajo de la sesión de negociación del día anterior, esto crea un patrón de precio de reversión externo que indica un cambio potencial en la tendencia en un gráfico de precios. La indecisión con respecto a la dirección del oro hace que tanto los alcistas como los bajistas sean expulsados ​​de las posiciones comerciales.

Mientras se han producido estos movimientos yuxtapuestos del oro, los datos del PCE que se publicarán un día antes del discurso de la Fed el próximo miércoles pueden mostrar que la inflación está aumentando nuevamente. Si el presidente de la Fed, Jerome Powell, se siente obligado a mantener un sesgo restrictivo incluso con una posible pausa, aumentan las probabilidades de que el banco central cree otra crisis financiera a medida que el rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 2 años sube hacia el 5%.

Un aumento en el rendimiento de 2 años al 5% durante un ciclo anterior de aumento de tasas creó una crisis bancaria global en 2008 y una crisis bancaria regional de EE. UU. durante el ciclo actual a principios de este año. La campaña de endurecimiento de la política monetaria más rápida de la Fed desde la década de 1980 es en gran parte responsable de la actual crisis bancaria, que vio el colapso de cuatro bancos cuando el rendimiento de los bonos a 2 años volvió a subir al 5 % en marzo, incluida la segunda y tercera quiebra bancaria más grande en Historia de estados unidos.

Cuanto más altas sean las tasas, mayor será el riesgo de que la economía mundial se derrumbe bajo la tensión y se vuelva vulnerable a más eventos de cisne negro. El presidente Joe Biden firmó la legislación de techo de la deuda del Congreso durante el fin de semana, suspendiendo oficialmente el techo de la deuda de los EE. UU. hasta el 1 de enero de 2025. Pero con la deuda de los EE. en última instancia, le da al gobierno de los EE. UU. rienda suelta para acumular una deuda ilimitada hasta 2025.

Actualmente, el gobierno federal de los EE. UU. gasta $ 1.3 mil millones por día solo en pagos de intereses, bloqueado en tasas de préstamo históricamente bajas vistas después de la pandemia en 2020. La mitad de la deuda federal de los EE. UU., sin límite ahora hasta 2025, vence en los próximos 3 años. Pero el 30% de la deuda vence en los próximos 5 meses. Inevitablemente, esta deuda tendrá que ser refinanciada a las tasas de interés significativamente más altas de hoy, preparando el escenario para otra crisis bancaria.

No solo el gobierno de EE. UU. se está ahogando en deudas, sino que el estadounidense promedio también está luchando para llegar a fin de mes. Con los bancos restringiendo los préstamos luego de la reciente turbulencia en el mercado financiero, el crédito se ha vuelto muy caro luego de 500 puntos básicos de aumentos en las tasas de interés de la Reserva Federal en solo 14 meses.

La Reserva Federal informó recientemente que la deuda de las tarjetas de crédito aumentó $250 mil millones en los últimos dos años en medio de una inflación récord, y se disparó a su nivel trimestral más alto en el cuarto trimestre de 2022 después de aumentar $85,8 mil millones. El hogar estadounidense promedio tiene alrededor de $ 10,000 en deuda de tarjeta de crédito, lo que marca un aumento interanual del 8.9%. Los estadounidenses se enfrentan a una deuda de tarjetas de crédito de $1 billón debido al aumento de la APR y la inflación.

Bankrate informó que el 46% de los tarjetahabientes no pueden pagar sus pagos mensuales con tarjeta de crédito, un 7% más que el año pasado. La APR promedio es de alrededor del 24% a partir de mayo de 2023 y aumenta con cada aumento de tasas de la Fed. Los alimentos, la energía, la vivienda y todos los elementos esenciales para la supervivencia han alcanzado niveles históricos. Si casi la mitad de las personas no pueden pagar los saldos de sus tarjetas de crédito cada mes, con intereses en un nivel récord y en aumento, se garantiza que la deuda de los consumidores aumentará a medida que la economía más grande del mundo se acerque a una recesión inevitable.

A fines de abril, la herramienta FedWatch de CME predecía que los recortes de tasas comenzarían en julio de 2023. Esta imagen ha cambiado posteriormente con la posibilidad de que el primer recorte aparezca ahora en septiembre de este año.

La curva de rendimiento entre los bonos del Tesoro a 2 y 10 años se invirtió en marzo de 2022. Históricamente, las inversiones preceden a las recesiones entre seis y veinticuatro meses, lo que pone en contexto las expectativas de recorte de tasas de septiembre y les dice a los mercados que de una forma u otra debería tener cierta claridad de política monetaria para el cuarto trimestre. Ha habido siete recesiones significativas en los últimos 50 años, y la apreciación promedio anual en el precio del oro durante esas siete recesiones fue superior al 20%.

Al considerar la magnitud total de los eventos que se están desarrollando actualmente, no es difícil ver por qué el contexto macroeconómico actual está alimentando una "tormenta perfecta" para que el precio del oro rompa su patrón de taza y manija de 12 años en el no- futuro demasiado lejano.

El mejor escenario para que el precio del oro supere los $2100 sería que la Reserva Federal optara por reducir las tasas de interés en algún momento en 2023, mientras se ve obligada a aumentar su tasa de inflación objetivo.

Dado que es poco probable que la Fed reduzca las tasas a menos que se vea obligada a hacerlo por una crisis inesperada, un giro en la política confirmaría los temores de recesión que ya están contribuyendo a precios más altos del oro. Y si la Fed se ve obligada a pivotar con la inflación aún por encima de su objetivo del 2%, esto proporcionaría un combustible aún más fuerte para el repunte del oro.

Pero hasta entonces, el discurso de la Fed la próxima semana podría ser el catalizador para sacar el precio del oro de su estrecho rango de negociación en cualquier dirección. Por el lado positivo, el oro necesita sacar $2000 y preferiblemente $2025 para confirmar que el mínimo está dentro. Por encima de $2050, es probable que haya nuevos máximos y un cierre mensual por encima de $2100 sería una ruptura técnica. En el lado negativo, hay más soporte en la región de $1900-$1880, con un soporte más fuerte en $1850.

Después de que los mineros de oro vendieran a un soporte más fuerte a $ 30 en GDX y casi $ 35 en GDXJ a fines de mayo, ambos están tratando de formar un mínimo más alto con un volumen débil y con tendencia a la baja. Sin embargo, existe una brecha alcista abierta generada por la introducción de la crisis bancaria regional de EE. UU. a principios de marzo a $ 28 en GDX que puede llenarse antes de que se pueda establecer un mínimo más alto.

Un patrón de siete años de acciones de oro bombardeadas creó un fondo importante nuevamente en el cuarto trimestre de 2022. Pero a pesar de que ambos ETF mineros han estado registrando mínimos más altos y máximos más altos junto con el oro desde entonces, la paciencia se está agotando a medida que el volumen disminuye en el junior. espacio debido a la falta de interés durante cada liquidación.

Después de un movimiento al alza del 40% en el GDXJ desde un mínimo más alto en marzo, se están creando oportunidades para especuladores pacientes en juniors de calidad a medida que el precio del oro continúa consolidando su movimiento al alza de $465 en seis meses.

Anticipándose a las increíbles ganancias que el sector junior debería comenzar a experimentar una vez que el precio del oro imprima una ruptura técnica por encima de $ 2100, el boletín Junior Miner Junky (JMJ) ha acumulado una canasta de junior de calidad con un potencial alcista de 3x-10x en 2025-26.

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